李大霄：红利税调整是特大利好 中国股市有救了

lwzrjl1

市场进入敏感点位，投资什么必涨“红利税有望调整”的消息一出，市场立刻“双手举起”、“摇旗呐喊”、“微博传颂”。也许那位就此事在今年3月、6月分别“上书”证监会、财政部的福州股民会笑得最开心，而英大证券研究所所长李大霄更是大喊：“中国股市有救了！”　　在A股市场跌跌不休、“救市”声音高涨的情况下，红利税调整等一系列保护和提高投资者利益的举措，将有助于树立价值投资理念，同时也利于提振当前市场信心。周五沪指近4%的大涨、深成指盘中超6%的暴涨，算是对以上举措的积极回应，也让执着于“钻石底”的李大霄“昂首挺胸”，更令那些“在证券营业厅打牌”的投资者的视线重新转回到交易屏幕上。
　　2005年6月，A股市场处于熊市最低点时，国家财税部门调整了相关政策，实行红利税减半征收，即实际税率为10%。尽管如此，红利税还是时时为市场所诟病，特别是每当股市“熊途漫漫”之际，减免红利税的呼声便会响起。
　　股息红利税最大的争议主要在于重复征税和税负不公。
　　原证监会主席助理朱从玖曾在2010年“两会”期间就建议免除个人投资者、基金收到现金分红后缴纳的所得税，以消除上市公司现金分红重复征税及税负不均的问题。而在今年“两会”期间，证监会前副主席范福春和广东证监局局长侯外林等多位代表、委员也提出了为证券市场减税的建议。上海证券交易所有关负责人今年8月表示，取消现金红利税，将有助于提高上市公司的现金分红意愿，上交所将充分收集和研究有关免除红利税的意见和建议，转交给有关部门，努力推动红利税改革。“针对会员反映的并购重组、股权激励以及红利税的税收负担过重或税率过高的问题，协会组织力量进行了全面调查和深入研究，向监管部门和税收主管部门上报了《关于推动完善上市公司有关税收政策的建议》的报告。”中国上市公司协会执行副会长李小雪近日也表示。
　　对于重复征税问题，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，目前上市公司现金分红来源于公司的税后利润，顾名思义是缴纳了所得税之后的利润。而个人投资者、基金在收到分红后，还需要再按10%的税率缴纳个人所得税，造成重复征税。长期以来，上市公司分配的红利很难等额到达投资者手中。
　　红利税的“危害”更体现在对价值投资理念的巨大颠覆上。“因为红利税的存在，上市公司分红越多，投资者缴纳的税款就越多，投资者的市值损失也就越多。只有上市公司不分红，投资者才不会有缴纳红利税所带来的损失。”财经评论员皮海洲则认为，为了倡导理性投资，扭曲股市投资理念的红利税必须尽快取消。
　　更有股民直接致信财政部部长，恳请财政部减免红利税，让利于股民。“连存款利息都不收税了，红利税难道就不能减免吗？”
　　取消红利税后，投资者的收益可能会提高一些，但其重大意义绝不仅限于此。有分析认为，取消红利税最大意义在于鼓励上市公司分红，矫正投资者的投资心态，从热衷投机炒作，转变为长期投资和价值投资，进而促使股市整体良性发展。
　　多年以来，监管层一直号召股民对股票进行长期投资，今年更是多次“喊话”，同时倡导上市公司多分配现金红利，回报股东，使得投资者与上市公司“双赢”。
　　然而，有研究表明，中国股市股息率超过2%的公司只占4.6%，以蓝筹股为主的沪深300的股息率超过2%的公司只占14%，大幅低于美国等发达国家市场。这意味着国内蓝筹股的股息率大多没能跑赢CPI，而红利税的缴纳使本就偏低的股息率还要“打九折”。这显然与监管层的导向相悖。
　　对此，刘纪鹏认为，股票红利税只有10%，即使全部取消，对提高股息率的影响也非常有限，然而这一税收政策的改变却释放了一个积极的信号，有利于鼓励上市公司增加分红，同时也有利于引导个人投资者参与到长期投资中去，树立价值投资理念。
　　A股市场9月7日迎来了久违的大涨。但在当天诸多刺激股市大涨的原因中，红利税这个因素到底能起多大作用，业内人士观点不一。
　　“减免红利税政策一旦兑现，将形成助推证券市场大发展的实质性重大利好，此政策可推动及鼓励分红行为，减少分红过程中的磨耗，培养及提高分红意识及分红意欲，达到实质性提升回报投资者之目的，应该大力推动，中国股市有救了！”李大霄9月6日表示。股市的大涨似乎印证了他的观点。7日他又表示，A股大涨最直接的原因正是监管部门关于红利税的表态。“毕竟历次关于税收的政策都直接表明了监管者的态度是来真的。税收政策是实打实需要拿出钱的。”他说。
　　不过，国海证券研究所所长马金良则认为，红利税差异化征收可鼓励长期投资，但不是改变目前大盘走势的决定性因素，甚至对市场也有一定的负面影响，如对券商板块便是个利空，因为鼓励长期投资会减少券商的经纪业务收入。而对于处于分红期的短线投资者来讲，可能也需要支付更高的分红成本。