风暴眼｜净利润大幅下滑、安全问题频出 比亚迪能够撑起“万亿市值”吗？

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1、近日，比亚迪（002594）发布的年中报显示：报告期内，比亚迪净利润11.74亿元，同比减少29.41%，其中还有9.57亿元是政府补助，如果去掉这部分收入，比亚迪上半年的净利润仅为2.17亿元。扣非净利润更是同比减少59.76%。

2、比亚迪半导体的分拆上市也一直资本市场关注的焦点之一。但在8月18日，比亚迪半导体被深交所中止了上市审核，原因是发行人律师北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查。而业内对比亚迪半导体的估值和盈利能力也有质疑之声。

3、对于比亚迪来说，多次被曝出的“自燃、起火”等问题也让其头疼。据车云网报道，“新能源汽车起火记录小组”的统计信息显示，截止8月上旬，比亚迪的新能源车已经多次出现起火事故，包括充电起火、静置起火等。

4、天眼查信息显示，比亚迪的前十大股东和高管名单中，王传福的妻子、兄长、表弟等都赫然在列。另外，王传福家族多次出现的逢高减持套现的行为，也引起争议。

5、传统车企、互联网大厂和造车新势力全都涌入新能源车赛道，比亚迪等车企的市场增量在哪里？汽车分析师张翔对凤凰网《风暴眼》表示，未来将会是纺锤形市场，中产阶级将释放大量中档价位车型的销量。

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6月13日，2021中国汽车重庆论坛召开。比亚迪董事长、总裁王传福在会上自信的说到：“中国人看不起自主品牌的毛病要改一改了，这几年中国品牌进步有目共睹。”

王传福的自信是有“底气”的。2021年，比亚斯股价最高时突破了300元/股大关，市值一度接近万亿规模。

据中汽协数据，比亚迪新能源汽车销量上半年累计销量为154579辆，同比增长154.76%；7月份实现销量50492 辆，同比增长234.38%，增长迅猛。

除此之外，5月份，比亚迪第100万辆新能源汽车下线，成为首个进入新能源汽车“百万辆俱乐部”的中国品牌。

就在外界都认为比亚迪会交出一份满意财报时，其发布的半年报却显示，报告期内净利润11.74亿元，同比减少29.41%。这个数据让人大跌眼镜。

而在不久之前，比亚迪半导体的分拆上市一事，也被“暂停”。半导体公司的估值和盈利能力也受到质疑。

与此同时，包括比亚迪在内新能车源车品牌的“电池起火”“刹车失灵”“自动驾驶失灵”等安全问题仍时被曝出。

按照券商研报近期给的平均目标价计算，比亚迪的市值可以突破1万亿。然而利润下滑、“半导体”上市受阻、安全问题频出，比亚迪真的能撑起“万亿市值”吗？

利润大缩水“增收不增利”，“市值神话”能维持多久

近日，新能源车龙头比亚迪公布的半年报业绩，让投资者以及业内人士“大跌眼镜”。

8月28日，比亚迪发布2021年半年报，在营收同比增长50.22%的同时，利润却大幅下滑，“增收不增利”。

报告期内，比亚迪净利润11.74亿元，同比减少29.41%，其中还有9.57亿元是政府补助，如果去掉这部分收入，比亚迪上半年的净利润在2.17亿元。扣除非经常性损益的净利润3.69亿元，同比减少59.76%。

从财务数据上看，本次比亚迪营收同比增长50.22%主要系手机部件、组装及其他产品的收入同比增长84.48%所致，而汽车、汽车相关产品及其他产品业务同比增长22.09%拉低了均值。

手机部件、组装及其他产品虽然拉高营收，但毛利只有7%，比去年同期还减少了6.64%。汽车分析师、北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔对凤凰网《风暴眼》表示，比亚迪手机部件业务在国内占有率很高，即便现在利润空间压缩到了很低的地步，比亚迪也不会放弃。

对于净利下滑原因，比亚迪给出的解释是因为产品结构变化，毛利率下滑所致，同时受大宗商品等原材料上涨影响，集团整体盈利能力受到一定影响。

据了解，电池业务原材料成本上行、手机部件及组装业务中利润薄的组装业务占比提升、去年增厚利润的医疗防护用品（口罩）大幅下滑，导致期内比亚迪增收不增利。

另外原材料涨价是目前制造企业都面临的难题。比亚迪也在报告中进行风险提示，公司生产所需主要原材料包括钢材、塑胶及其他金属原材料，如锂、钴等，原材料价格的波动会直接影响集团主营业务的生产成本，进而对经营业绩产生一定影响。

对于比亚迪业绩遭遇“泼凉水”，多家机构分析也认为二季度盈利下滑主要系原材料涨价、DM-i产能爬坡所致。不过接下来新车型周期来临，电池外供加速贡献业绩弹性，因此是比较看好未来成长空间的。